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2018年中国煤炭价格走势及市场供需预测 

2018年以来动力煤价格持续高位,虽然2月开始港口和产地动力煤价受季节性因素影响弱势下行,不过4月下旬以来受益于限制进口煤政策影响,叠加下游需求明显改善,港口煤价出现小幅反弹,秦港5500大卡动力煤价已从前期低点564元/吨反弹54元/吨到618元/吨。截至目前,港口煤价均价为664元/吨,去年同期均价为628元/吨,而去年全年均价为638元/吨。近期港口存煤已有明显下降,预计随着旺季来临,煤价有望维持中高位水平。

而中长期来看,考虑煤炭行业正在从过去的高弹性转向稳增长,未来2-3年需求整体相对平稳,而去产能在顺利推进,新增产能也在有序投放,供给端实际增量相对有限,行业供需有望维持平衡偏紧状态,预计未来煤价也有望维持中高位运行(港口5500大卡动力煤均价有望维持在550元/吨以上),而煤电中长协占比持续提升也有利于稳定煤价,动力煤行业类公用事业属性或逐步增强。

秦港5500大卡动力煤价近期回升至618元/吨

数据来源:公开资料整理

产地动力煤价近期逐步趋稳(单位:元/吨)

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近期秦港库存快速回落到500万吨左右

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近期六大电厂库存也在逐步下降(单位:万吨)

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近期下游需求明显改善,六大电厂日耗同比增速3-5月分别为-2.4%、5.5%和12.1%,2季度以来动力煤需求整体好于预期。从发电量数据来看,18年1季度总发电量、火电、水电同比增长8.0%、6.9%和2.6%,17年增速分别为5.7%、4.6%和3.4%,火电整体表现亮眼,而从12-16年连续5年间火电表现均不及总发电量和水电。从电厂耗煤量来看,根据煤炭工业协会的测算,1季度全国煤炭消费量约9.2亿吨,同比增长2.6%,而电力行业耗煤5.4亿吨,同比增长9.8%。沿海六大电厂日耗煤量4月同比增速由负转正,5月以来同比继续改善(3-5月同比增速分别为-2.4%、+5.5%和+12.1%)。而样本统计范围更广的全国重点电厂日耗煤量年初以来也明显好于去年同期,4月平均日耗煤量同比增长13.6%。中长期来看,由于产业结构调整、经济由高增长转向稳增长,近年来我国煤炭消费量也从原来的10%左右的高增速开始出现下滑。不过,从欧盟、日本、美国、韩国等发达国家数据来看,当GDP从高速增长下降至中低速的3-5%增长区间时,电力增速相对GDP增速的弹性系数仍平均达到0.68,表明即使国内经济再下滑,煤炭主要下游发电仍维持2-3%小幅增长。

4月制造业PMI为51.4%,高于一季度均值51.0%和上年同期51.2%

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1季度总发电量、火电、水电同比增长8.0%、6.9%和2.6%

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5月以来沿海六大电厂日耗同比增长12.1%(单位:万吨)

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年初以来全国重点电厂日耗煤量好于去年同期(单位:万吨)

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行业供给侧改革以来,行业落后产能在加速退出(已累计退出约5.4亿吨以上,18年规划继续退出1.5亿吨以上),而优质先进产能在有序投放,以往超产的情况也得到明显整顿。由于部分建设煤矿早些年已经在产或者表外产量表内化,新增产能对供给端冲击并不大,行业原煤产量小幅平稳增长。2018年1季度全国规模以上企业原煤产量约8亿吨,同比增长3.9%。

由于国内资源整体偏紧,近几年煤炭进口量增长较快,2016和2017年分别进口2.6亿吨和2.7亿吨,2018年前4月煤与褐煤进口9767.7万吨,同比增长9.3%。不过3月下旬以来,部分二类和一类口岸相继收到限制进口的通知,4月煤炭进口已有所回落(4月全国进口煤炭2228.3万吨,同环比分别下降10.1%和16.5%),预计后期进口煤压力也有望逐步减小。

根据国家能源局的数据,截至17年12月底我国证照齐全的生产煤矿产能33.4亿吨,合法产能仍明显不足,未来几年行业供给或维持低位增长。一方面供给侧改革以来,行业去产能进展好于预期,近2年已累计去产能5.4亿吨以上,未来几年剩余淘汰产能规模约2.6亿吨。另一方面,在建产能也在有序释放,截至12月底全国已核准(审批)、开工建设煤矿1156处,产能10.2亿吨,其中已建成、进入联合试运转的煤矿产能3.6亿吨。由于多数已核准(审批)的煤矿属于非法产能的合法化,未来三年实际新增产能相对有限(仅约5-6亿吨)。

全国及主要产煤省区产量情况(单位:万吨)

类别

2015A

2016A

2017A

2017Q1

2018Q1

同比

全国

368,485

334,248

344,546

80,922

80,454

3.9

山西

96,121

81,028

85,399

19,495

19,441

-1.0

内蒙

90,060

83,183

87,857

22,413

21,736

5.9

陕西

50,236

50,558

56,960

11,789

12,993

15.8

数据来源:公开资料整理

2018年4月全国进口煤炭2228.3万吨,同比下降10.1%

转载自:http://www.coaledu.cn/cinfocontent.php?id=6013